因为GBTC是在OTCQX市场上生意业务的信托产物，而且新建设的股票需要六个月才气到期，所以股票的市场代价和资产净值（NAV）凡是不匹配。 这种差别暗示为溢价。 停止本日，溢价为15.8％，这意味着假如您向GBTC投入100美元，您将只得到代价84.2美元的比特币风险敞口。
数据: Coin Metrics
数据: Skew
在这9张图表中，当我们将本日的市场情况与去年的牛市举办较量时，我涵盖了各类明明改进的因素。
比特币以土耳其里拉订价
很多人想知道比特币从头抖擞活力的原因是什么。我想我应该列出一些已经创下汗青新高的比特币相关图表，以便澄清一下这一现象。
全球比拟特币生意业务所的热情漫衍正在显露。在回收加密技能方面排名靠前的国度还包罗那些遭受着极重成本管束承担的国度(中国、乌克兰)，以及钱币高度通胀或不不变的国度(委内瑞拉、尼日利亚、哥伦比亚、阿根廷)。这些都是真正的催化剂，差遣普通用户丢弃本国钱币，转而购置比特币、不变币和其他加密钱币。
数据: The Block
三年前，比特币的生意业务基本设施还没有那么发家，，在全球范畴内拥有生意业务账户的小我私家也没有那么多。自上一轮牛市以来，在已往三年里，储户可以退出法币、转向加密资产的活动性问题有了显著成长。数据证明白这一点：2018年12月宣布的第二份剑桥加密资产基准研究发明，全球生意业务所中有3500万颠末身份验证的加密资产用户，而该系列的第三份研究于2020年9月宣布，发明白1.01亿个颠末身份验证账户。很简朴，生意业务所的基本设施已经成熟并扩散到这样的水平：对付占世界人口相当大比例的人来说，放弃当地的法定资产购置数字资产是一个可行的提议。
事实上，当全球最赚钱的对冲基金之一Renaissance Technologies公布将比特币纳入其可生意业务资产范畴时，他们选择的东西是芝加所的现金结算比特币期货产物。CME是很多受到高度禁锢的分派者的自然选择，因为他们不想处理惩罚涉及保管比特币的操纵巨大性，他们大概已经在生意业务所努力生意业务，而他们的禁锢机构很大概已经适应了，不需要评估一个全新平台的风险。
余额到达或高出10美元的地点
另一个被低估的金融市场基本设施是像Silvergate这样为金融业处事的银行。在2017年，甚至在加密钱币行业的原始时代，银行干系是极难成立，只有局限最大、最可信的加密钱币公司才气收购银行业。本日，美国的一些银行努力为加密业务提供处事：主要包罗Silvergate、Signature和Metropolitan。另外，两家新实体——Avanti Bank和Kraken Financial，已按照怀俄明州的非凡目标存款机构法案得到特许，这意味着它们有资格进入美联储(同时也代表客户打点加密钱币资产)。
尽量如此，不变币的增长比拟特币是有利的，不是因为环绕无包管刊行的阴谋，而是因为这意味着活动脾性况获得了极大改进。
有很多图表可以用来描写信贷的增长，但最大的机构贷款公司Genesis精彩的贷款组合却很有开导性。
在之前的比特币未平仓持仓量中，只存在代价15亿美元的不变币。本日，这个数字到达了227亿美元。不变币缔造了一个不受颠簸性影响的不变代价活动性池。有趣的是，尽量很多生意业务所已经变得“Tetherized”。好比，USDT是主要的生意业务对和结算资产，代替了比特币以前在这一成果中的脚色，但比特币的价值仍然坚挺。这证明白比特币作为一种产物的成长，从生意业务所的储蓄资产(取决于投资者是否愿意在生意业务所生意业务长尾资产)，酿成了一种独立的钱币资产，受到对冲基金司理和大宗商品投资者喜爱的独立钱币资产。
数据: Coin Metrics
BTCTRY数据来历：Tradingview
资产打点者灰度持有的单元数量表白了比特币热情的一个要害图表。在撰写本文时，这一数字高出了50万比特币，使GBTC成为比特币最受接待的金融化版本。
投资者常常用美元来追踪比特币的表示，但事实是，世界上许多人用本国钱币来权衡金融资产的表示。究竟，他们大概无法进入以美元为基本的银行体系。你离纽约越远，署理银行达到你内地的银行需要耗费的时间越多，你得到美元的本钱就越高。美国银行不喜欢与外洋小我私家经商。它们的处事是有风险的，而风险会让对象变得昂贵。因此，这些美国银行有一种倾向，让它们在非美国资产上的风险敞口“脱险”。
这张图表汇报我，比特币的投资者此刻可以利用更巨大的金融产物来对冲风险。理论上，这应该意味着挖矿业越发不变，受繁荣和萧条时期的影响更小。它让矿工专注地运营其业务，并免除了对未对冲的设备风险敞口的担心。
不变币自由浮动
固然一些比特币投资者阻挡将信贷注入该行业，但我坚信，富裕的信贷显著改进了活动脾性况，收紧了利差。
未平仓期货合约指的是未结算合约的总代价。芝加所的比特币期货产物之所以引人注目，因为它是全球最大的衍生品生意业务所的活动性比特币产物，各行各业的投资者都可以利用。与很多比特币生意业务所差异的是，芝加所接入了成熟的清算基本设施，实际上是可以或许转移数万亿美元的渠道。
结论
期权合约中的未平仓合约加起来就是未行使期权的代价。(期权生意业务员会诉苦这种要领，因为它会被荒诞的期权生意业务价值扭曲，好比3.2万美元。)固然从绝对值来看，这个数字仍然相当低，但方才起步正在走向成熟的期权市场汇报了我们一些关于比特币的信息。
灰度持有的比特币
数据: Skew
芝加所比特币期货未平仓合约
Silvergate结算网络
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