来历： Bloomberg；ByteTree Asset Management 绘制。
溢价的气力溢价意味着投资者筹备为资产风险敞口付出比资产代价更高的用度。他们之所以这样做，是因为选择有限（没有其他基金）或只是炒作（买进比特币）。直到最近，GBTC 照旧美国投资者通过基金购置比特币仅有的几种方法之一。并且环绕灰度存在大举的炒作。
ETF 办理了这个问题。鉴于已经有许多机构提请禁锢核准其 ETF 产物，我想它们早晚会推向市场。像欧洲 ETP 一样，它们将以净资产值生意业务，投资者但愿如此。ETF 的用度将更低，总而言之，ETF 将是更具吸引力的套餐。当 ETF 到来时，投资者继承留在 GBTC 的独一原因是可以制止成本利得税。
当溢价很高时，这种生意业务自然人气极高。及格投资者可以年利率 PA 7% 从比特币借贷机构借入比特币，并将其存入灰度，对冲他们在期货市场中的头寸，以获取溢价，而置存本钱较低。当 GBTC 股票溢价生意业务时，很多投资者都认购 GBTC 的新股刊行，而当溢价下降时，资金流入就减慢了。灰度资金流入量在 2020 年创下记载新高，而该年度平均溢价为 30%。坏动静是，此刻 GBTC 股票已经酿成折扣成交。想要卖出 GBTC 股票的投资者多过买家。
基金框架布局美国拥有全球局限最大的比特币相关基金灰度比特币信托 Grayscale Bitcoin Trust (GBTC US)，该基金握有约莫 646,000 个比特币 , 全球第二大比特币资管机构 CoinShares 位于瑞典，该国拥有 CoinShares 打点的两支 Bitcoin Tracker One 基金 (COINXBT SS 和 COINXBE SS)，均是在 2015 年推出的。CoinShares 近期在瑞典以 8.4 亿美元市值上市，该机构握有约莫 57,000 个比特币。
对很多人来说，这是不现实的提议。相反他们但愿以一种证券的形式拥有比特币，这种证券可以提供法令上的明晰性并与现有系统集成。比特币一族不该诉苦，因为机构资金财力雄厚，这意味着比特币「价值上涨」。
自 2020 年 5 月 12 日比特币上次减半以来，矿工们共挖出了 309,557 个比特币，而机构投资者共买进了 380,644 个比特币。因此可以算出，还有净数量 71,088 个比特币来自二级市场。
2018 年下半年，21Shares AG （其时叫 Amun）——推出了加密一篮子生意业务所生意业务产物 ETP （HODL SW），篮子中共包罗五种加密钱币，这五种代币今朝是：比特币、波卡、以太坊、Cosmos 和 Stellar。之后该机构推出了 12 中差异的加密 ETP， 包罗 2019 年头推出比特币 ETF （ABTC SW）。 21Shares 拥有最多元化的加密基金，资产已增长至 10 亿美元。
仅投资比特币基金的总体名堂大抵如下：
假如幸运的话，这只是 GBTC 的问题，不会伸张，可是我认为，对加密规模而言，让其处事提供商负起责任很是重要。除非 GBTC 采纳动作消除折扣价并维持住不低于净值的排场，不然将形成抛售压力，这大概会演酿成比特币价值的系统性风险。
ETF Vs. 关闭式基金欧洲所有的比特币基金都是生意业务所生意业务产物，即 ETP。 这些产物本质上是生意业务所基金 ETF，但在欧洲，传统上当一个生意业务东西较为巨大时，在详细描写中会被称为 ETP 而不是 ETF。
您可以直接通过股票市场投资 GBTC。别的，及格投资者可以以 NAV 认购该基金，六个月后得到 GBTC 股票。假如 GBTC 的价值在六个月内溢价，您将从中受益。
灰度比特币基金溢价幅度衰减
譬喻，您可乃至电灰度销售团队，认购 100 万美元 GBTC 股票。灰度买进 100 万美元的比特币，您等上六个月会获得 GBTC 股票。假设比特币价值在这一时间段内未有变革，而市场中的 GBTC 股票以 50% 溢价生意业务，您此刻就拥有 150 万美元股票。大度。
当 GBTC 几周前首次呈现折扣价成交时，就有人高喊要抄底。我没那么确定，为比特币规模的好处着想，我很是但愿灰度能迅速规复投资者的信心。
北美也涌现出新的比特币基金。3iQ （QBTC-CN）在 2020 年下半年推出 Canadian Bitcoin 基金，之后 ninepoint 推出 BITC-U CN、 Purpose 推出 BTCC/B CN，， Galaxy 则有 BTCG/U CN。 Osprey （OBTC）本年则在美国推出，之后是 Bitwise 10 Crypto Index Fund （BITW US）。 北美仅投资比特币的基金今朝共持有约 689,000 个比特币，代价共计约 385 亿美元。
灰度的办理方案是推出一种 ETF，以某种联接资金（或称子基金）的布局投资 GBTC。我并不完全确定这样做的长处，但确实为投资者增加了另一层用度。当 Osprey （OBTC）以每年 0.49% 的用度尺度提供比特币风险敞口时，您大概认为 GBTC 会将其用度尺度从 2% 有所低落；思量到竞争的新名堂，GBTC 的用度实在是太高了。
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