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市场代价与实现代价的比值

Coinmetrics:牛市尚未到顶?


声明:用链上指标举办市场阐明是一个相对新兴的规模,指标仍在成长和完善中。重要的是要留意,已往的乐成并不能担保将来的乐成;固然这些指标在汗青上具有参考代价,但不必然意味着永远如此。每张图上的绿色和赤色指标区是按照已往的表示,但并不是一门准确的科学。本文不组成投资发起--请自行举办研究,并将这些指标视为大局中的一环。

2020年12月,我们宣布了《比特币链上指标入门》,深入先容了如何利用链上数据来辅佐权衡加密市场周期。自当时以来产生了许多工作,包罗比特币(BTC)和以太坊(ETH)的几个新的汗青高点。在本周的《网络状态》中,我们更新了陈诉中的一些图表,并看看自2021年开始以来的环境如何变革。

市场价钱与实现价钱的比值


市场代价与实现代价的比值

市值与实现代价之比(MVRV)向来是权衡比特币市场顶部和底部最靠得住的链上指标之一。

MVRV的计较要领是将比特币的市值除以其实现代价。实现代价也可以被认为是比特币总本钱基本的一个总近似值。在我们计较MVRV中,我们利用自由浮动市值,它是用活动性供给而不是总供给计较的。

从汗青上看,市值与实现代价的比率较高,符号着比特币价值靠近局部最大值,而比率较低则表白价值靠近局部最小值。MVRV跌破1的屡次,汗青上都是买入比特币的最佳机缘。MVRV不绝增加表白当前的情绪相对付预计的总本钱基数在快速增加,而MVRV不绝下降则表白相反。

2021年1月8日,跟着BTC首次到达4万美元,自由浮动MVRV到达2.96。这与2017年6月MVRV到达3.05的高点时的程度相似。越日BTC价值开始下跌,到1月12日跌破34K美元。

2月20日,MVRV自2017年12月以来首次打破3.0,并在2月21日到达3.09的峰值。这符号着另一个局部峰值,BTC价值在2月21日到达约57.5K美元,然后到2月28日跌至47K美元以下。MVRV为3.0在本轮市场周期中一直是局部见顶的信号(至少到今朝为止),如下图赤色区域所示。

3月13日,MVRV再次靠近3.0,增加到2.96,因为BTC短暂地高出了6.1万美元。从此,停止3月31日,它已跌至2.65。它仍然没有到达已往两次牛市运行顶部的程度。

市场价钱与实现价钱的比值

Source: Coin Metrics Network Data Pro

耗费产出利润率(SOPR)

耗费产出利润率(SOPR)提供了另一个进入比特币市场周期的有利条件。由Renato Shirakashi在2019年推出,SOPR可以作为权衡持有者是盈利照旧吃亏出售的指标。

SOPR是比特币在UTXO被耗费时的价值与比特币被建设时的价值的比率。换句话说,它是卖出价值除以付出价值。每次生意业务产生时,我们可以将该生意业务中UTXOs被建设时的比特币价值与它们被耗费时的价值举办较量。建设二者的比率,就可以提供一个简朴的要领来预计UTXO中的比特币是以盈利照旧吃亏的方法出售。

SOPR可觉得单个UTXO计较,但也可觉得一组UTXO计较。下图显示了所有 UTXO 的综合 SOPR比率,按日汇总。由于 SOPR 往往相对颠簸较大,因此该指标也用 7 天移动平均值举办了处理惩罚。

从汗青上看,高SOPR预示着比特币价值正在到达局部最大值。相反,理论上,低SOPR预示着持有者正在吃亏卖出,这在汗青上表白是买入的好机缘。SOPR为1也是出格需要存眷的,因为它预示着从赢利卖出到吃亏卖出的临界点。

1月8日,跟着BTC价值打破4万美元,BTC SOPR(7日均值)到达1.048,是2017年12月以来的最高程度。越日,BTC价值开始下跌,1月26日,SOPR最低跌至1.004,BTC价值为3.26万美元。从此反弹至1.015阁下。

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Source: Coin Metrics Network Data Pro

持有海浪

比特币(BTC)的币龄漫衍带,也被称为 "持有海浪",显示了BTC的供给量按其最后一次在链上移动以来的时间分组。由Unchained Capital在2018年推出的持有海浪可以宏观地看到BTC的供给量在已往几年中是如何变革的。比特币的供给量变换可以作为市场周期的指标。

从图的底部往上读,赤色的彩色波段显示了最近相对活泼的供给量的百分比,从不到一天到90-180天不等。个中 "1-7天 "带是指至少持有1天但少于7天的供给量占总供给量的百分比,"7-30天 "是指至少持有7天但少于30天的供给量百分比,以此类推。

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