牛市中途暴力洗盘 接着奏乐接着舞

比特币在2021年4月终结了持续6个月的强势上涨，录得月线收阴，同时已经持续10周处于45000-60000美元一线猛烈震荡，未能创下有效新高，引起市场对付行情见顶的惊愕，触发市场短期大幅调解。但我们刚强认为此次下跌仍然只是牛市半途的一次回撤，，牛市后半场行情仍在一连。

本次呈现大幅下跌的原因主要照旧因为场内紧绷的杠杆程度和活动性的短期告急，从下图TradingView数据可以看到，比特币合约资金费率在近期大幅冲高，远远高出了市场2-3月的最高程度，场内再度积聚了显著的杠杆头寸。同时我们存眷到场外杠杆利率同步飙升，借贷市场活动性异常告急，但场内生意业务量却并未呈现明明晋升，市场的杠杆头寸和活动性告急放大了懦弱性，在短线涌出的现货抛盘下触发了多杀多的踩踏行情，引起市场短期的大幅调解。

数据来历：TradingView

数据来历：CryptoQuant

从短期来看，今朝比特币已经在46000美元一线探明底部，这个价位是比特币MA120的牛熊分界点，是近一个季度以来的麋集本钱区，具有极强的支撑力度，很难等闲跌破。同时我们看到比特币合约的资金费率从正向极值快速转向负值，市场情绪从非常乐观转向灰心，场内懦弱的杠杆程度有所缓释，有效晋升了市场短线见底判定的胜率。

市场短期巨震对投资者情绪挫伤较大，但我们认为跨年牛市行情仍在一连，本次下跌只是牛市中的一次回撤，链上数据阐明也支撑我们的判定。

从下图HODL Waves可以发明，本次市场下跌是一次较为彻底的短期洗盘，持币周期在1个月以下的用户总数占比大幅低落，回到了2017年9月同期的程度，大量持币短期用户在本次下跌中割肉吃亏离场，较洪流平上缓解了场内活动性告急的景象。

数据来历：Glassnode

调查同期链上赢利指标NUPL，我们发明今朝持币用户的浮盈比例也呈现较大回撤，与2021年1月回撤幅度临近，仍低于2020年6月同期的回撤幅度，对短期浮动筹码的清洗结果相对可观。

数据来历：Glassnode

比特币网络的根基面也支持对付短期回撤的判定，我们调查MVRV Z-Score，颠末近期市场的下跌，比特币价值已经向“网络公允代价”回归，估值程度回归靠近中性平衡的位置，且在已往半年以来的行情中未呈现非常高估景象的冲顶走势，综合以上数据我们认为牛市后半场仍在一连的进程中，后市行情仍然值得等候。

数据来历：Glassnode

履历富厚的投资者往往对付“牛市多急跌“的这种说法很是熟悉，猛烈震荡自己就是行情成长至深水区的一种典范特征。我们在3月计策陈诉《超过万亿市值门槛 筹备拥抱主升浪》中按照历次行情演绎的周期视角明晰提出本次跨年行情进入后半程，最近一个月行情的巨震已经明晰印证了我们的判定，牛市加快拐点已至，我们将很快迎来“狞恶的欢愉”。

跟着市场行情深度演化，市场短线用户占比将进一步晋升，其频繁收支市场、割肉或追涨的行为将进一步放大市场的颠簸率，按照参考2017年同期市场表示，我们认为后续仍将呈现2-3次幅度靠近本轮调解的猛烈震荡，高杠杆生意业务用户需要审慎评估市场短线风险。

另外，我们存眷到EHT/BTC汇率呈现加快拐点，比特币占有率下行迹象明明，行情开始向后半程的扩散逻辑演绎，市场整体的活动性程度将抉择行情的一连性和空间强度，我们还需要一连细密存眷杠杆生意业务市场和新增买入气力的边际活动性。

数据来历：Glassnode

从需求和供应两个方面来看，最近一个季度行情市场新增资金增长较为平缓，财富成本和比特币基金类产物的增持力度较小，场内资金费率居高不下，场外杠杆利率和资金供应都处于告急状态，总体活动性而言较为告急，所以我们认为市场内生照旧需要一连通过不绝巨震来清洗杠杆并挤出活动性，所以纵然我们恒久看好后市行情，但在短线上我们认为市场大概还将陷入一段时间的震荡走势，而这种震荡也将是很难提前预测的，需要耐性应对。从供应的角度来看，链上数据显示在已往一个季度内，一些长周期持币用户已经呈现了减持行为，但按照汗青数据来看，长周期持币用户减持比例不大，未到达汗青极致，且短线用户不绝涌入的势能还将一连敦促行情上涨，但我们需要在将来1-2个季度细密调查长周期持币用户的行为和短期新用户占比的峰值程度。

确定的是，音乐还没有停下来，让行情接着奏乐接着舞。

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