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邹传伟:以 Libra 和 DCEP 为例,说透区块链如何彻底影响付出清算体系

图 23:金融生意业务后处理惩罚流程

Token 在存在形态上是一段计较机代码,没有任何内涵代价。那么,Token 的代价来历是什么?Token 在中文里一般翻译成暗号或暗示物。暗号或暗示物自己没有代价,代价来自于所承载的资产。用 Token 承载现实世界的资产(所谓「资产上链」),实质是基于法令礼貌,用区块链外的经济机制,使 Token 和某类标的资产代价挂钩。此进程离不开中心化受信任机构(表 2)。

付出系统:从账户范式到 Token 范式

付出系统指一组东西、流程和法则,以在两个或多个生意业务者之间转移资金。付出分为批发付出和零售付出。批发付出产生在金融机构之间,与金融机构之间的证券和外汇生意业务,金融机构与 CCP 之间生意业务,以及金融机构之间融资有关。零售付出则与消费者和贸易机构对商品和处事的购置有关,包罗小我私家对小我私家(P2P)、小我私家对贸易机构(P2B)、贸易机构对小我私家(B2P)和贸易机构对贸易机构(B2B)。

Libra 所属的表 3 右下方区域(「私人机构刊行+零售型」),已经呈现了许多不变加密钱币(好比 USDC)。这些不变加密钱币主要用在加密钱币生意业务所内,没有真正进入老黎民日常糊口。Libra 可否成为真正的付出东西,仍有待市场检讨。一个不能忽视的限制条件是 Libra 同盟链的机能。每秒钟 1000 笔生意业务必定无法支持上亿人的日常付出需求。Libra 同盟链有转成公链的打算。公链的开放性更好,但机能上更受限制。

我主要基于姚前 2018 年先容的中央银行数字钱币原型系统,对 DC/EP 设计的猜测如下:

四是底层技能:Libra 区块链属于同盟链。Libra 打算初期招募 100 个验证节点,每秒钟支持 1000 笔生意业务,以应付常态付出场景。100 个验证节点构成 Libra 同盟,以非盈利组织形式注册在瑞士日内瓦。

证券 Token 化的经济学逻辑

证券 Token 化也可以在前面讲的 3 个法则的框架下领略。另一个要领是将其与存托凭证对较量。Ubin 项目和 Jasper 项目在先容资金和证券 Token 化时,就直接用存托凭证这个观念。

二是遵循传统的中央银行-贸易银行二元模式运行框架(图 15)。中央银行将数字钱币刊行至贸易银行业务库,贸易银行受中央银行委托向公家提供数字钱币存取等处事,并与中央银行一起维护数字钱币的刊行和畅通体系的正常运行。

4 月 16 日,Libra 宣布白皮书 2.0 版,将重心从与一篮子钱币挂钩转向与单一钱币挂钩。Libra 的这个转向在预期之中。Libra 之前应该低估了锚定一篮子钱币的难度。锚定一篮子钱币意味着:一是跨主权钱币,对国际钱币体系的影响较量大;二是在经济学上的问题要坚苦得多,因为要不绝对钱币篮子举办再均衡,并且再均衡与 Libra 价值之间会有巨大的彼此影响;三是在多个钱币区要同时受到禁锢。

图 17 给出了 DC/EP 中的资金流向:

综合以上接头,图 23 是一个典范的金融生意业务后处理惩罚流程。

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