配图来自Canva可画

克日，虾米音乐传出2月份将封锁C端处事的动静后，引起了一片叹惋之声。作为在线音乐版权大战的失利者，虾米音乐以退出C端市场了却。而拥有富厚版权的库客音乐，策划勾当也并不顺利。

作为海内头部古典音乐版权企业，库客音乐克日向纽交所递交了招股书，期望在美上市乐成，而这已经是它第四次寻求上市了。

此前库客音乐于2016年8月在新三板挂牌上市，颠末尾不到两年的时间后，于2017年11月重新三板摘牌，从此别离又于2018年6月、2019年1月在港交所递交招股书，均无功而返。

即便有版权做后援，也照旧没有被成本市场承认的库客音乐，反应了音乐行业的另一种策划逆境，即小众圈层的举步维艰。

执着上市的两大心病

按照弗若沙利文数据显示，2019年库客音乐是中国最大的古典音乐授权处事提供商和第二大在线古典音乐订阅处事提供商，在收入方面别离占市场份额的46.6%和13.8%。尽量已经在所处规模取得了不俗的后果，但库客音乐对上市依旧有很大的需求。

一方面，库客音乐需要上市来提高本身的知名度。库客音乐CEO余毅在接管采访时，曾询问记者是否知道库客音乐。这份不确定袒露了库客音乐持久以来最大的痛点，就是在古典音乐受众之外，库客音乐险些不为人知。

而知名度上的短板限制了库客音乐的用户局限增长，也使它不被成本所看好，甚少得到融资。库客音成功立于2006年，距今只得到了三次融资，个中一次照旧在新三板挂牌上市的时候，并且最近一次融资的时间也远在2017年，融资局限仅1000万。

而上市乐成之后，库客音乐的股票可以以理工业品的形式，触及到更多用户，辅佐其晋升市场知名度，使库客音乐打破小众标签的桎梏。

另一方面，库客音乐需要上市融资来给本身在疫情期间的吃亏举办输血。

库客音乐主要的收入来历有三项，别离是音乐许可和订阅、智能音乐教诲和举行现场古典音乐勾当。个中智能音乐教诲和现场古典音乐勾当的举行都在线下开展，受到疫情的影响，本年这两项业务的收入骤减。

招股书显示，库客音乐2020年前三季度累计吃亏5940万。并且与2019年北京音乐节对比，2020年北京音乐节的票房收入和总赞助费也别离下降了92.6%和36.4%。收入下降、策划吃亏的库客音乐就亟需有一笔资金注入来维持企业的良性运转。

对付知名度和资金的急切需求是库客音乐寻求上市的两个主要原因。可是从库客音乐的实际环境来看，这次要想上市乐成依旧坚苦重重。

三项正面加持因素，击中投资者的心

对付美国市场的投资者来说，通过库客音乐的上市请求主要会出于以下几方面因素思量。

首先，库客音乐具有富厚的内容版权资源，并收获了一批不变的B端用户。

截至2019年，库客音乐拥有中国最大的古典音乐内容库，并且与全球最大的古典音乐独立厂牌Naxos团体签订了为期8年的可自动续约的独家相助协议。除此之外，库客音乐自己也会录制音源富厚曲库，而海量的专业音乐资源就是库客音乐获客的利器。

个中，音乐授权处事方面，库客音乐是网易云音乐和腾讯音乐的恒久版权提供方，多年来保持着不变的相助；音乐订阅处事方面，停止2020年9月30日，库客音乐除西藏外全国有743家机构用户。

而富厚的内容资源和不变的用户就在必然水平上确保了库客音乐的盈利本领。招股书显示，固然疫情对库客音乐造成了必然的影响，但其2020前9个月的音乐版权与订阅收入依旧同比增长了1.12%。

其次，库客音乐是中国领先的智能音乐教诲处事商，其面向幼儿园提供的智能钢琴教诲处事具有增长潜力。

库客音乐面向智能音乐教诲市场推出了库客智能钢琴、Kuke智能音乐解说系统和库基课程等产物，在浩瀚经销商的浸染下，皆取得了不错的销售后果。

招股书显示，库客音乐在智能钢琴批发收入中排名第一，市场份额为20.4%；停止2020年9月30日，库客智能音乐解说系统售出1900次，中国有1300所幼儿园的10200多名学生报名了库基课程。并且据统计，中国智能音乐教诲的市场局限从2015年至2019年的复合年均增长率为23.3%，估量到2025年将进一步增长到9.7亿元。

智能音乐教诲办理方案作为库客音乐在新时代对古典音乐转达的新实验，今朝取得的销售后果和市场前景都将为库客音乐上市加分。

最后，对比海内市场，美国市场对互联网音乐平台的成长更为支持。

好比，腾讯音乐在纽交所挂牌上市后，股价走势精采；互联网音乐平台Spotify在持续三年吃亏的环境下，在美国股票市场中的股价也依旧在一连上升。

别的，为了给上市增加筹码，库客音乐找了德意志银行、老虎证券僧人承国际AMTD做此次IPO的承销商。

在自身具备必然实力，且情况有利、多方助力的环境下，库客音乐此次上市乐成的大概性要更大一些。

让投资者踌躇的负面因素

除了正面因素之外，自然也有对库客音乐上市起到阻碍浸染的负面因素。

首先，从库客音乐以往的融资局限来看，此次的融资方针数目过大。

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