Maker 的愿景是刊行原生的链上不变币 DAI。差异于 USDC 利用 1:1 的美元做包管，链上并没有美元资产，美元包管也就无从谈起。（倘若链上有美元资产，DAI 的意义安在呢？）因此，Maker 因地制宜地选择利用链上原生资产作为包管品。然而链上资产价值颠簸极大，为了让 DAI 1:1 锚定美元，Maker 要求 DAI 的锻造者锁定至少代价 1.5 倍的资产作为超额包管。一旦包管品价值下跌导致包管率低于清算线，系统就会拍卖包管品以制止坏账，从未担保 DAI 与美元的锚定。
什么是自动化做市商（AMM）？
2019 年 4 月，Compound 在 V2 宣布之际首次提出了 cToken 的观念。cToken 问世之前，Compound 上的贷方想要动用存款必需先从平台取出，而这会带来平台放贷本领的下降。cToken 的呈现，解放了被平台锁定的资金。它是用户在 Compound 上的存款凭证，且以代币的形式在果真市场上自由畅通。用户可以直接交易 cToken，或将其作为包管品参加新协议，且丝毫无损 Compound 的活动性。另外，cToken 自己的代价会跟着区块不绝增长，因为 Compound 上的存款会发生绵绵不断的利钱。雷同的尚有 iToken，更具体的先容可以看这篇文章。
本文试图将当前琳琅满目标 DeFi 乐高解组成五块基本积木，并沿以下三个问题依次先容这五块积木的演化成长：
总而言之，超额包管作为免信任的焦点，始终是 DeFi 乐高中不行或缺的一块积木。
本文动笔于 2020 年 9 月初，彼时正值活动性挖矿大火，农民们忙得不亦乐乎，超高的收益率吸引了大量热钱涌入，DeFi锁仓资金量也顺势打破百亿美元。如今，活动性挖矿的高潮临时停歇，但对付 DeFi 乐高来说，其背后的组合进化从未止步。
超额包管这一设计由 Maker 引入，然后不绝被应用在诸多 DeFi 产物的设计中。作为借贷平台，Compound 可以让用户无门槛借贷，贷方永远不消担忧借出去的钱收不返来，这是因为借方锁定了至少代价 1.5 倍的包管品。dYdX 更进一步，将超额包管延续进了担保金生意业务的设计中，只需维护 115% 的抵押率，你就可以开启全仓担保金生意业务。超额包管的应用远不止于此，它似乎是所有免信任协议的第一性道理，贯串在表里诸多产物的设计中。
此前，代币作为暗码学协议中的重要构成，其成果主要是充当融资东西或生意业务前言。纯真的融资东西会导致产物和代币的严重脱节。而生意业务前言既无法鼓励网络参加者持币，也不能让代币捕捉网络增长的代价，将前言属性强加于代币还会极大地增加生意业务摩擦，已有诸多的案例证明此路不通。Work token 的呈现，给代币的设计者指引了新偏向。
2. 办理方法是什么？
AMM 则是按照一个预先设定的订价函数，自动计较出方针生意业务对的代币价值。对付用户而言，没有挂单、撤单、期待吃单的操纵，生意业务代币就像利用自动贩卖机一样，选择方针商品、输入数量、打钱成交趁热打铁。你可以将 AMM 想象成一个运行在以太坊上完全自动化的做市呆板人，只需要将资金注入方针生意业务对的活动性池，剩下的全部交给算法搞定，显著低落了做市商的难度。
2018 年尾上线的 Uniswap 是当前以太坊上最知名，也是最早一批回收 AMM 的生意业务所之一。它利用恒定乘积做市商的方案，按照 x * y = k 对资产举办报价，x，y 别离是生意业务对双方资产的数量。无论什么时候，当用户要从一个资金池中换出资产时，协议自己都按照 “生意业务前和生意业务后池内两种资产的详细数量的乘积相等” 来抉择你能用一种资产换出的另一种资产的详细数量。更具体的事情道理可以看这篇文章。
免信任是 DeFi 的金字招牌。智能合约免除了我们对平台方的信任。无需准入的性质使得 DeFi 面向所有人开放，但却引入了敌手方风险。如何免去敌手方信任？Maker 给出了一个简朴而行之有效的谜底 —— 超额包管。
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
