太和调查丨简述Dex 现有问题办理方案
Along with the increasing trend of Dex development, issues like impermanent loss, slippage, front-running etc. disturbing users in Defi ecology, The following article will mainly discuss about those problems and existing solutions
也许许多人不知道有个DEX项目差点被叫做Unipeg 一个Unicorn 和Pegasus的殽杂词，而Vitalik 提议把它改为了Uniswap。 也有许多人不知道X*Y=K做市最早是被Gnosis的Alan Lu提出用于预测市场的。 2020年一月，DEX日成交量仅为百万级别，而一年后的本日，DEX日成交量已达几十亿级别。 陪伴着从被质疑到逐渐接管再到如今的CEX纷纷涉足去中心化生意业务所，足见人们的见识在这一年内发生了庞大改变。 说到底，DEX生意业务量大增也仅仅是2020年三季度开始的工作。想必知道DEX的人都知道滑点及无常损失的问题，而用过的人则更大概切身体会到在去中心化世界举办生意业务会涉及到的更多问题。
本文将会基于以下脉络针对DEX的各类问题展开接头：
无常损失
滑点
隐私掩护
跨链互操纵性
以太坊转账用度
结语
无常损失
无常损失（Impermanent loss）是在AMM呈现后被首次提出的观念，无需预言机，AMM与市场价差依靠套利者抹平，对比买入等值双边资产仅仅放在钱包里，提供活动性AMM会在市场价值变换时自动举办变态的生意业务行为，也就是价值越低越买价值越高越卖，因而会造成取出时资产代价低于放在钱包里的环境，而这个差值即为无常损失。大都环境下由于价值浮动往往回不到进入活动性池的价值，那么为什么照旧有许多人愿意去提供活动性呢？因为对活动性嘉奖的币种价值有预期，加之生意业务手续费等收益人们照旧愿意去实验许多山寨项目标短期暴富或龙头项目标恒久上升趋势去提供活动性，也即为挖矿。不得不提到的是活动性挖矿应与代价并存，短期收益当然可期但挖空矿池币价归零的例子触目皆是，谁都不想成为接盘侠。因此衡量利弊团结本身对项目标期望值举办操纵才是个较好的选择。其次说到无常损失是AMM的自带属性，想必许多人也对如何减小无常损失有所期望。
既然AMM没有预言机而依靠恒定函数曲线订价，那么何不引入预言机不给套利者抹平价差的时机呢。一些DEX后起之秀譬喻Cofix，Dodo选择了引入预言机从而为了低落无常损失问题。此举可谓在衡量利弊中选择了更大的预言机风险敞口而意图减小无常损失敞口，预言机进攻问题在Defi世界里可谓多如牛毛，Dodo的PMM （Proactive Market Maker）主动做市形式引入预言机举办喂价，而价值颠簸时池子则主动的微调价值担保资金池不变均衡。因此对预言机的依赖度，喂价的精确度需求也可想而知。其次Uniswap的资金操作率也是一大诟病，而Dodo的PMM可仿照人类行为把资金聚积在市场价值四周因而纵然只有Uniswap 1/10的活动性也能提供与Uniswap相差不多的滑点。
纵观Uniswap的市场占有率，从2020年7月的30%-40%到如今2021年的Uniswap + Sushiswap共60%，一直趋于稳步上升状态，市场上虽有无常损失办理方案，但结果并不显著，锁仓量和生意业务量好像可以说明一切。
滑点
与无常损失差异，滑点并非AMM后呈现的观念。与订单簿模式1对1成交差异，AMM的价值取决于资金池储蓄，因而对付大额生意业务滑点会被放大也就成为了如今人们对付滑点的惊骇。
说到滑点的办理方案，则不得不提到以低滑点著称的Curve，CRV在2021年头期币价表示可谓赚足了眼球。 其恒定乘积与恒定和的方法相团结很好的办理了滑点问题，从下图可以看出其曲线（蓝色）在很大一个区域上是很平缓的，也就是说在这个区域内滑点是很小的，所以Curve的机制需要对币价相对不变的币的兑换可担保滑点极小也就是不变币。克日Curve公布以Synthetix为桥梁可做到跨资产生意业务，也就是说不变币可直接兑换Wrapped BTC，固然跨资产对付DEX来说本就可以通过差异的路径到达兑换，但团结到Curve滑点极低对大额生意业务极为友好的特点，可以说是一次很大的进步。
数据源：Curve whitepaper
除了Curve以外不得不提到的就是1inch，作为DEX聚合器龙头，其拆分生意业务的方法会将用户的大额生意业务分成多个部门，去到差异生意业务所中举办生意业务如下图所示。众所周知差异DEX由于资金池深度，做市机制及用度差异会有差异的报价。下图Dai-WBTC的百万美金生意业务将会通过3种差异的路径和各类主流生意业务所最终获得WBTC，有效的找到最佳汇率和最低的滑点。
数据源：1inch
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