Libra 的另一个风险是其项目打点方法。在 Libra 项目白皮书方才发布时，笔者就在研究陈诉中指出，Libra 的最大风险是其项目范畴过大 1。Facebook 采纳了大爆炸式的项目打点方法来推进这个项目，但这种方法的最大缺点就是风险过大。Libra 在迄今为止碰着的最大荆棘就是同金融禁锢和和当局部分之间的抵牾。而这个抵牾只是其面对的风险之一。同样，所有雷同的项目城市面对同样的问题。假如办理方案的项目打点方法不符合，就很有大概导致项目标失败。
4 谷燕西 . 从钱币理论预测不变币的成长偏向 [EB/OL]. https://www.chainnews.com/articles/869417975653.htm\,2019-02-06. [百度学术 ] [Google Scholar]
互联网技能的成长大幅改造信息本钱，区块链技能则改造了代价互换的机制。这就越发直接地影响今朝贸易银行的业务。贸易银行市场正在面对着由于区块链技能的引入而导致的市场基本重构 [7]。
14 谷燕西 . 不变币，Bakkt 计谋中缺失的部门 [EB/OL]. https://www.chainnews.com/articles/919450451757.htm\,2019-03-07. [百度学术 ] [Google Scholar]
Libra 的呈现使得中央银行处于一种很是难过的逆境 [8]。各国中央银行需要尽早拟定应对政策。更重要的是，需要同其他国度的中央银行一同协作，配合采纳有效的应对法子。Libra 的本质是区块链技能应用的进一步成长，区块链技能是要求多方举办相助的。假如基于区块链技能的本质，以及迄今为止的相关应用，就很容易判定出中央银行应该如何举办相助。简而言之，各国中央银行应该配合建树一个基于漫衍式记账技能的清算结算网络，并回收同样的技能尺度在这个网络上刊行各自的 CBDC[9]。
12Loeffler，K.Introducing Bakkt[EB/OL].https://medium.com/bakkt-blog/introducing-bakkt-e1794dd3a45d\,2018-08-03. [百度学术 ] [Google Scholar]
市场中提供新型数字钱币的方法主要有两种模式：一种是基于算法的，以 Basis 为代表，但 Basis 项目因为不合规，已终止运行；别的一种是基于数字资产抵押的，以漫衍式方法刊行数字钱币，以 MakerDAO 为代表，这一模式依然在举办傍边。而将来，数字钱币会基于两种形式刊行：一种是中央银行依据主权信用刊行的数字钱币 , 也就是凡是所知的中央银行数字钱币 (Central Bank Digital Currency,CBDC)，CBDC 本质是现有法币的数字版；别的一种是基于数字资产抵押，以漫衍式方法刊行数字不变币 [4]。在可预见的将来，中央银行刊行的数字钱币会是市场中的主流。而以第二种方法刊行的数字不变币，因今朝可抵押的数字资产量过小，因而不行能发生足够数量的此类不变币来满意市场需求。
16 谷燕西 . 数字金融网络生态的布局 [EB/OL].https://www.chainnews.com/articles/541399166932.htm?from=timeline\, 2019-02-20. [百度学术 ] [Google Scholar]
5Facebook Says Libra Could Use a Series of Cryptocurrencies Pegged to Different Currencies[EB/OL]. https://www.financemagnates.com/cryptocurrency/news/facebooks-libra-may-be-many-fiat-backed-stablecoins-marcus-says/，2019-10-21.[百度学术 ] [Google Scholar]
6 谷燕西 . 区块链时代的第一个牺牲品 [EB/OL]. https://www.chainnews.com/articles/715544495874.htm\,2019-03-25. [百度学术 ] [Google Scholar]
（二） 清算网络迄今为止，市场对 Libra 的存眷主要会合在 Libra 不变币上，但 Libra 不变币只是一个特洛伊木马，个中埋没的真正威胁是 Libra 区块链。Libra 区块链提供了一个能支持各类金融产物畅通生意业务的底层清算结算网络。Libra 区块链，以及此后在其上畅通的各类数字金融产物才是对今朝金融市场的最大颠覆。实际上，区块链技能对清算体系的攻击已经开始了 [6]，Libra 只是让市场越发认识到区块链技能在此方面的潜力。
（二） Libra 区块链在技能方面，Libra 区块链是一个同盟链，即由 Libra 协会 100 个成员节点构成的同盟链。这个同盟链回收的共鸣机制是由 VMWare 提出的 Hotstuff 共鸣机制。Libra 区块链支持图灵完备的计较情况，以及在其上运行的智能合约。可以基于这些智能合约定制各类属性的金融产物。
（三） 贸易银行在互联网时代，比尔·盖茨有一句常常被引用的名言「我们需要银行业务，但我们不再需要银行」。实际上，技能的成长，出格是互联网技能的遍及应用，正在快速地推进这个历程。ATM 机的数量在大幅淘汰，银行的柜台业务也在大幅淘汰。在清算方面，全球范畴内第三方付出机构正试图在本身的体系内完成付出生意业务的清算成果，以此淘汰对银行清算业务的依赖。第三方付出机构在此方面的希望已经开始攻击贸易银行的业务。
在 Libra 项目三个构成部门中，Libra 协会长短技能的构成部门，却是最重要的构成部门。假如没有 Libra 协会，Libra 区块链和 Libra 不变币不外是别的一个试图与以太坊举办竞争的区块链项目，根基上没有乐成的大概性。正是由于 Libra 协会在全球范畴内有 100 名成员的支持，Libra 区块链和 Libra 不变币才气真正实现 Libra 项目标目标。
区块链技能的呈现会让银行以外的机构开展付出生意业务的清算和结算业务。漫衍式记账技能的应用会改造银行之间的清算，从今朝的中心化清算系统转向漫衍式点对点的直接清算。假如引入数字钱币，就可以直接在点对点之间举办结算，实现生意业务即结算。也就是凡是所说的「一手交钱，一手交货」。
对付其法币不在这一篮子法币中的中央银行来说，Libra 不变币对本王法币发生的影响就会更大。这些中央银行就必需回收相应的法子来掩护本王法币在全球金融市场中的职位。全球范畴内大大都法币的影响力都远远不及 Libra 不变币的影响力，将来一些国度的法币消失长短常大概的，刊行这些法币的当局就会失去资金召募和影响其经济决定的本领。全球钱币的市场会合度将会进一步提高，这会对全球金融、经济和社会的平衡成长发生庞大的影响。
当一个用户需要在别的一个法币畅通区内利用本身的钱币时，就需要在两个清算网络之间举办系统和业务对接。今朝此方面众所周知的系统是 Swift。在举办跨境汇款操纵时，银行为此收取的用度中就包罗 Swift 用度。这种中心化记账方法在差异清算网络之间举办对接的效率低、本钱高，是限制钱币在全球范畴内自由畅通的一个障碍。
在 Libra 推出之后，假如可以或许获得市场的承认，那么消费者就可以将法币从贸易银行中取出，兑换成为 Libra 不变币，并在 Libra 区块链上利用。这就会大量淘汰贸易银行中的存款，进而减弱贸易银行开展焦点业务——贷款业务的本领。
3Libra. Libra Whitepaper[EB/OL].https://libra.org/zh-CN/white-paper/， 2019-6-18. [百度学术 ] [Google Scholar]
Libra 不变币实际上是第一种方法的衍出产物。假如 Libra 不变币在未来刊行时，依然对标一篮子法币，那么就必然会对各国中央银行刊行的数字钱币发生攻击。鉴于 Facebook，以及 Libra 协会成员在全球的影响力，Libra 不变币的畅通范畴会高出任何一个基于主权信用刊行的数字钱币。而这种环境是任何一个主权当局都不肯意看到的。假如 Libra 不变币改成基于单一法币刊行 [5]，那么 Libra 不变币就不会对现有法币钱币体系发生影响。在这种景象下，由于 Libra 不变币在 Libra 区块链上运行，因而在跨境付出、转账和生意业务方面的成果优于现有机制，从而弱化现有中介机构在跨境转账生意业务中的浸染，但会提高全球的经济勾当效率。
本文首刊于财经问题研究与东财学报 1 谷燕西 .Libra 项目研究阐明陈诉 [A]. 数字资产研究院 .Libra，一种创新金融尝试 [C]. 北京：东方出书社，2019. [百度学术 ] [Google Scholar] 在比特币时代，底层区块链技能只支持一个数字产物，也就是比特币。比特币是一个具有最简朴属性的金融产物，即只有一个代价属性的钱币。比特币时代的共鸣机制是简朴的基于计较本领的 POW 共鸣机制。在以太坊时代，区块链技能进化成为可以或许举办巨大逻辑检讨的区块链技能。成立在区块链技能之上的数字金融产物成长成支持各类属性的数字金融产物。共鸣机制也进化成为基于权益的 POS 共鸣机制。同样在以太坊时代，共鸣机制开始运用到社会组织傍边。The DAO 就是试图将共鸣机制应用于以太坊技能成长偏向的社区共鸣。 17 谷燕西 . 通向数字金融网络生态之路 [EB/OL].https://www.chainnews.com/articles/028456436382.htm\,2019-2-23. [百度学术 ] [Google Scholar] 15 谷燕西 . 统一的生意业务所和银行生态 [EB/OL].https://www.chainnews.com/articles/320552223879.htm\,2019-01-18. [百度学术 ] [Google Scholar] 9 谷燕西 .Libra 的全球影响 [A].《较量》研究部 . 读懂 Libra[C]. 北京：中信出书社，2019. [百度学术 ] [Google Scholar] 在当前这一阶段，依然可以说是区块链技能的代价刚为市场认知的阶段。因此，此刻主流的存眷依然聚积在区块链技能自己上。但在真正的办理方案中，区块链技能自己的特点并不抉择一个办理方案是否真正可以或许乐成。区块链技能以外的因素更多地抉择一个办理方案乐成与否。在互联网时期，Facebook 依靠简朴的网站技能，就成立了一个在全球范畴内有着庞大影响的公司。Libra 项目白皮书从正式公布到迄今为止的六个月的时间中，其碰着的最大问题不是区块链技能自己，而是同全球主要金融禁锢机构的相同协调问题。这个问题正在迫使 Libra 自己作出重大调解。 在 Libra 呈现之前，已经有合规的数字不变币在刊行畅通。较量有代表性数字不变币包罗 PAX、USDC、GUSD 等。这些不变币都锚定美元，且局限较小，因而并没有引起各国中央银行的存眷。可是，Libra 不变币对标的是一篮子法币，别的鉴于 Facebook，以及 Libra 协会成员在全球范畴内的用户数量，Libra 不变币必然会影响此刻畅通的各王法币，也自然会引起各国中央银行的存眷和担心。 郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
