成本主义系统增加⼀直通过增加⼯⼈的收⼊以及改进他们的信⽤ ，将⾦钱⾃上⽽下渗透式地惠及他们 ，但此刻这种进程已经不起作⽤了， 这就造成了成本主义系统机制的失灵。

这导致投资者需要找到投资标的。 然⽽，这些资⾦却⽆益于拉动经济勾当和推升通胀， 原因在于资⾦持有者更愿意去拿这些资⾦做投资⽽不是去消费。

那么那些购置债券和⽀持⾚字的资⾦会来⾃于哪⾥？ ⼏乎可以必定他们会来⾃于中央银⾏，通过印刷新钱来购置债务。

究竟，以钱币计价的债务和其他财政义务仅要求债务⼈偿付钱币；这些钱是印出来的，照旧说是真的有代价，并没有任何限制，所以增发钱币是最容易的⽅法。

那些被我之前提到的投资者和企业家垂青的技能优势也在以某种我描写的⽅式培育了鸿沟，同时也⽤呆板替代了⼯⼈。

获取资⾦对付那些精采信⽤的主体来说，是轻⽽易举的，他们甚⾄可以零本钱获取资⾦。 归根结底是因为给他们钱的投资者愿意拿回⽐他们给出更少的资⾦。

原文标题：《Ray Dalio：世界已经猖獗，系统已经瓦解 | X-Order 分享》

⽬前， 很多养⽼基⾦为了履⾏起养⽼义务，进⾏了许多投资 。但这些投资使⽤的是和其禁锢机构同意的假定收益。这些假定收益凡是在 7%，⽐订价内置的收益，以及市场大概产⽣的收益⾼得多。

直到某个时刻， 利率的上升会最终对付市场和经济造成歼灭性的冲击，因为全球已经使⽤了太多杠杆去做多经济。

由于⼈⼝布局的变革，⼯作的⼈数越来越少，可是婴⼉潮带来的⽼龄化⼈⼝越来越多。 这导致少数挣钱的⼈在包袱婴⼉潮时期出⽣的⼈的医疗需求 ，但是他们并没有⾜够的资⾦来⽀付这些义务。

他们这样做是 因为他们一连可以或许得到来⾃央⾏通过购置⾦融资产⽽给出的⼤量资⾦。

同时，假如政策拟定者⽆法把这些义务钱币化，那么在削减几多费⽤和增加几多税收上的贫富斗嘴将变得越发糟糕。

由于没有⾜够的资⾦来⽀付这些养⽼⾦和医疗保健费⽤，我们大概会 通过⼀场⾮常艰巨的⽃争来抉择有几多资⾦缺⼝可以或许通过以下当局调控来补上：

这已经偏离了良性⾦融的动态均衡，⽽ 这种偏离大概会一连并加快，尤其是在那些有着储蓄钱币的国度以及他们的钱币 ——譬喻美国，欧洲，⽇本，，对应的是美元，欧元，⽇元。

为了实现他们对付客户的理睬而且向客户收取费⽤，他们必需投资这些资⾦。

这种强⾏投资背后原因是可以领略的，因为这些投资司理，尤其是⻛险成本和私募基⾦的投资司理，此刻有着⼤量的闲置现⾦。

这个⽅法最⼤⻛险是，它威胁到三种主要的世界储值钱币作为可⾏财产储蓄的职位。

这种价值上升而且收益率下降的环境并不只仅是对付债券来说，对付股权，私募股权，⻛险资原来说都是⼀致的。只不外他们在其他资产中表示的没有债券中表示的那 么明明，因为这些 权益类资产与债券获取收益的⽅式差异。

这最终会导致，富有的成本家将越来越多地转移到财产差距和斗嘴不那么严重的地⽅。⽽因为不想失去这些⼤型纳税⼈的当局官员，将会越来越多地试图寻找⽅法来诱捕他们。

这种环境正在造成⼀种雷同于 「挤压弹簧」 的动态进程，在汗青上已经发⽣过许多次这 类的进程，固然不在我们的⼀⽣⾥。我在《债务危机》⼀书中有详尽的叙述。

最终， 期望的收益只能存在于投资者的想象中。

本次 X-Order 翻译了 Ray Dalio 11 月 6 日宣布的最新文章，他又一次强调了世界正在朝着⼀个巨⼤的范式切换。想看原文的伴侣，可点击 此处 阅读。

同时，越来越多的养⽼⾦和医疗保险都到了⽀付期，但许多该当包袱这些义务的⼈并没有 ⾜够的钱来履⾏其义务。

这将加剧贫富差距。 固然这三种途径都不是好⽅法，但增发钱币是最简朴的途径，因为 这是缔造财产转移的最隐蔽⽅式，⽽这往往会使资产价值上涨。

与此同时，资⾦对付那些有钱或是有信⽤的主体来说根基上是免费的，⽽对付没有钱和没有信⽤的主体是⽆法获取的，这种状况正造成着不绝增加的财产、时机以及政治上的鸿沟。

由于投资者拥有⼤量资⾦可进⾏投资，再加上引领科技⾰命公司的股票已往的乐成案例做得很好， 因此⾃⽹络泡沫以来的任何时候都有更多的公司⽆需赢利，甚⾄没有明晰的赢利途径也可以出售股票。

Ray Dalio 撰文认为，成本主义系统机制失灵，市场⽆法再像 2008 年以来那样被敦促，世界正在朝着⼀个巨⼤的范式切换。

他们只需要将空想卖给那些资⾦和借钱能⼒丰裕的投资者。

与此同时， 现有的巨⼤当局⾚字⼏乎必定会一连下去 ，这将导致当局出售更多的债券- 在不推⾼利率的环境下，这些债券是⽆法被市场⾃然消化的。

详细来讲，投资者愿意将钱出借给这些精采的信⽤主体并愿意接管⾮常低甚⾄是负利率，而且不会要求他们在可⻅的将来偿还本⾦。

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