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从Libra的视角看,要如何管理加密市场

•与此相关的是潜在的好处斗嘴,其形式大概是投资者/投资组合公司,竞争的公司/产物和小我私家干系。

固然理事会成员总数有上限,但董事会中这些成员所占的百分比没有上限。譬喻,假如有28位理事会成员和5位董事会成员,那么对加密公司的33%的上限将导致对9个加密公司的上限,假如投票通过,所有这些都可以由董事会构成。纵然只有3个加密公司被投票通过一个由五名成员构成的董事会,足以使大大都人赞成有利于这些公司的决定。

Libra协会内部的投票代表团

显然,理事会是最重要的理事机构,因为它有权变动管理布局自己。尽打点事会的制衡机制有限,但由于理事会的抉择可以由理事会代替,因此通过要求绝大大都选票举办重大改观可以缓解该问题。在28位成员中,一票给每个成员约3.6%的投票权,将需要19位成员通过绝大大都票。这好像是公道的,而且会跟着协会的成长而不绝改进,可是假如理事会的局限大幅缩水将是一个问题,譬喻,由五名成员构成的理事会将赋予每个成员20%的投票权,并要求四名成员通过大都票。
•投票抉择从竞争组织中删除董事会成员
Libra协会是一个独立的非营利性会员组织,总部位于瑞士。它今朝由28个首创成员构成,并但愿在2020年中期之前拥有约100个成员。

•将首创会员资格尺度变动为更高的年收入门槛
假如美国因为其地址节点正在验证个中一个国度的生意业务而威胁要吊销Visa的钱币兑换商许可证,将会产生什么环境?Visa会继承成为验证人和活泼会员吗?我的赌注不是,因为Visa将今朝的业务置于风险之中是不值得的。
要办理此问题,要么需要Libra限制其运营范畴,要么需要内地禁锢机构改变其对加密钱币的态度,或启用可以或许为这些禁锢机构提供足够的KYC / AML担保,同时最洪流平地淘汰生意业务审查(误报)并最大限度地提高隐私性的技能对小我私家的担保。
Libra协会

Libra协会的高层组织布局

可是,对付大大都公司而言,这笔钱只是一笔钱,而不是在Libra协会的银行帐户中,因为《纽约时报》报道成员签署了该项目标非约束性协议,而七名成员暗示“他们没有义务利用或推广数字令牌,而且很容易退出。”
•变动管理政策以低落特定范例组织的总投票上限。我但愿董事会在这个问题上尚有更多时机;在19位成员中,每位成员拥有约5.3%的投票权,投票最多需要10位成员。
政治与好处斗嘴
•即将到来的动静:禁锢机构的强烈阻挡吓跑了现任和将来的首创成员,导致启动该网络所需的成员少于五个。也许禁锢机构认为Libra是安详的,而且与Basis一样,这1000万美元已退还给首创会员,每小我私家险些毫发无损地回家。

管理模子阐明
我相信这种计策与Libra的方针市场南辕北辙。尽量Libra规划建设一个可在任何国度/地域运营的网络,但实际上,它正在建设一个必需遵守每个国度/地域禁锢束度的网络。这意味着假如Libra当局认为钱币和银行业务减弱了他们的权力,那么他们将大概无法达到这些国度。纵然协会由差异的公司构成,也可以呼吁法院对这些公司的特定国度/地域的法令实体采纳动作。
让我们假设这是一种对冲方案,在这种方案中,全球大部门付款都转移到了加密付出轨道上(因为Visa仍可以通过网络顶部的增值处事赚取用度,雷同于Coinbase比拟特币购置收取用度的方法)并有时机抓住一部门仍然有现金生意业务的85%。
制衡
在单个公司层面,鼓励问题变得越发明明。让我们以Visa为例。Visa在2018年处理惩罚了1,243亿笔生意业务和8.2万亿美元的付出量。对比之下,按照Blockchain.com的数据,比特币在2018年处理惩罚了8,140万笔生意业务和3,970亿美元的付出量,比Visa低了几个数量级。Visa为什么要支持一个绕过他们的网络并蚕食约2%互换费的项目?
在网络的早期阶段,当首创成员面对更大的禁锢,财政和声誉风险时,我认为要问的最重要问题之一是:

尽量多年来Fidelity,Square和JP Morgan做出了有意义的孝敬,但我认为Libra协会的广度和局限符号着加密钱币行业正当性的里程碑。在这篇文章中,我将重点存眷我认为会导致或粉碎该项目标未充实审查的方面-管理。
另外,由非营利组织和学术机构率领的社会影响咨询委员会(SIAB)的影响力好像有限。尽量它确实提出了大概影响网络的资金发起,但董事会必需核准这些发起。董事会还必需核准SIP成为节点,这直接影响理事会中这些SIP的投票权。
其他潜在功效
•回收Libra的最佳和最坏环境

Libra协会理事会
•录用与组织有私人干系的常务董事

在这种环境产生之前,禁锢机构不只会呆在一边。美国众议院金融处事委员会(US House Financial Services Committee)最近草拟了一项法案,题为“ 保持高科技远离金融法 ”,该法案提议对年收入高出250亿美元的技能公司充当金融机构或刊行,天天罚款100万美元。这些公司之一的Facebook并没有打算与禁锢机构斗殴。Calibra认真人David Marcus在美国参议院委员会的证词中写道:“在我们完全办理禁锢问题并得到适当核准之前,Facebook不会提供Libra数字钱币。”
•Libra的管理模式和对协会会员的鼓励机制的阐明
•Libra的钱币和管理模子设计
Libra的管理模子
Libra对其管理模子采纳了周到的要领,其透明度为基于财团的项目提供了新的尺度。它将旧思想与新成长融合在一起,并试图在答允状态下在网络上提供制衡,同时正在开拓完全无许可的加密网络中的创新。尽量同盟的布局,鼓励模子和禁锢计策存在问题,但协会的资源支持乐成启动网络并恒久回收Libra的大概性。

假如您在2009年汇报core Facebook将开拓一种,那您必然会被讥笑。在旧金山进行的2019年比特币集会会议上,Libra是大大都面板上不行制止的话题。

别的,在传统的公司布局中,董事会的主要职责是掩护股东的投资。董事会认真起草和修改公司章程,录用委员会以及录用向董事会陈诉的人员(譬喻首席执行官)。Libra的环境并非如此,因为大大都这些责任仍由安剖析包袱。
理事会中的表决权与股份成正比,而且任何单个首创会员的表决权均受到限制,以制止权力会合。每1000万美元的投资在理事会中享有一票表决权,但一个首创会员只能以一票或理事会总票数中的较大者代表。此上限不合用于仅通过拘留Libra才气插手网络的验证者节点。
出格提款权
在这篇文章中,我将先容:
•公家支持:禁锢机构试图阻止Libra,但面对公家的强烈阻挡。依靠下层支持,“状师鼓起”以及禁锢机构有限的资源,该协会无法与游说竞争。禁锢机构修改并修改了礼貌(譬喻,打消了小额购置的成本利得税),以支持回收Libra和其他加密钱币。
公司参加的念头是什么?当推到巅峰时,它会强大到足以与禁锢机构和当局抗衡吗?
让我们看看Libra的方针
市场-资金不敷的人群。假如Libra乐成地为这一人群提供处事,那么Visa将得到一个复杂且不绝成长的市场,这个市场大概会一连几代人。可是有一个问题。按照Findex在不敷的17亿美元中,有一半以上来自七个国度:孟加拉国,中国,印度,印度尼西亚,墨西哥,尼日利亚和巴基斯坦;在高出一半的处所,加密钱币被克制,Facebook无法自由运营,和/或由于洗钱和反犯法问题而受到严格的禁锢限制。
另外,有权在理事会中代表的一方可以将其投票权下放给另一方。就是说,拥有高出上限的投票权的首创成员将把多余的选票提供应董事会,以委派给社会影响同伴(SIP)或研究机构。可以由董事会在其他首创成员之间平均分派未分派给董事会的过多选票,以维持首创成员与其他验证者节点对比的相对总投票权。
•推出但没有利用:我们从头评估人们是否需要或评估许可的加密钱币。也许保存储蓄金的不变币的想法仍然存在,可是我们回到了像比特币这样的未经许可且不受审查的加密资产。在此进程中,数百万小我私家相识了不行牢靠的自主权钱币的观念。
Libra的设计实际上雷同于钱币刊行局,钱币刊行局是一种钱币政府,维持与外币的牢靠汇率。钱币刊行板将牢靠在外币(称为储蓄钱币或锚定钱币)上的当地纸币和硬币刊行到畅通中。锚定钱币是一种强大的国际生意业务钱币(譬喻,美元),当地钱币的代价和不变性与外国锚定钱币的代价和不变性直接相关。本日最突出的例子是香港,它策划着一个钱币委员会,称为香港金融打点局。从汗青上看,美国还维持钱币刊行局的非凡环境,即美元的代价与黄金的代价挂钩,而不是与外币挂钩。
当成员可以将投票权委托给其他首创成员时,均衡的代表权就变得越发巨大,因为权力大概集中中在甚至更小的公司团体中。为了缓解这种环境,理事会限制了给定公司范例的总票数。详细来说,以加密钱币为重点的投资者和公司,或具有社会影响力的相助同伴,都不行能拥有高出33%的总投票权在安剖析。

另外,理事会可以将其很多行政权力下放给协会的打点委员会和理事会委员会,但保存权力,可以推翻所下的抉择,并保存要害抉择权,个中最重要的抉择需要绝对大都。

钱币刊行局
结论
Libra是否有鼓励乐成的动力?
它还没有打算与中央银行斗殴。马库斯继承说:“ [Libra协会]将与美联储和其他中央银行相助,以确保Libra不会与主权钱币竞争或滋扰钱币政策。钱币政策刚好是中央银行的省。”
该协会由Libra协会理事会打点,该委员会由每个验证者节点一名代表构成。他们配合做出有关网络和储蓄打点的决定,个中重大的政策或技能决定需要三分之二的票数(即大都票)的同意。
有人大概会说,首创会员的1000万美元买入是一个绝佳的设计选择,因为这些会员在游戏中具有真实的皮肤。至少,,每个成员将大概有一个专职维护其验证器节点的全职员工,预计每年耗费280,000美元(留意:这实际上解除了小我私家运行本身的节点的大概性)。
一组组织是否可以或许乐成地环绕建树和维护民众好处举办协调尚有待调查。另外,还不清楚这种民众好处是否足以鼓励具有优先权斗嘴和巨大竞争动态的组织开展相助,尤其是随之而来的不行制止的禁锢压力。
在安剖析中,这看起来像小我私家在支持有利于其组织或基于配合好处的同盟的决定。投机场景包罗:
在传统的公司布局中,股东拥有公司。该所有权可以是一小我私家手中的100%,也可以漫衍在成千上万的人中。尽量股东大概不参加日常打点或在决定中没有直接讲话权,但大股东在影响公司决定(譬喻,投票选举和夺职董事会成员)中发挥着重要浸染。同样,在Libra中,股东实际上是验证人,他们直接对要害决定举办投票。

Libra是一种不变的加密钱币,由资产储蓄支持,由一个独立的协会打点,该协会由跨国公司,非营利机构,存眷加密钱币的公司和投资者构成。

Libra有多种环境。以下是我认为大概的环境,从快乐到哀痛的环境:
只有28至100名安剖析成员,应该等候政治。究竟,会有来自组织的小我私家知道
如何玩游戏。在这里,我将政治界说为权力的利用,从小我私家和非正式到组织和正式,以某种为小我私家或集体自我处事的方法影响决定。
同样,对付Libra来说,最重要的管理决定之一就是环绕储蓄金的打点,因为它支撑了钱币的不变性以及网络的效用。更遍及地讲,管理将会合在成长网络和为社会影响事业分派资金上。
Libra的要领是将传统的公司布局与雷同股权证明的决定模子相团结,具有几个重要的区别。
可是,Libra并不是与任何一种钱币的1:1挂钩。相反,它具有基于基本资产篮子的浮动汇率。在这个意义上说,Libra的设计也雷同于的出格提款权,这是由国际钱币基金(IMF)于1969年建设的国际钱币储蓄钱币,作为增补成员国现有的资金储蓄事情。它本质上是由一篮子法定钱币组成的合成储蓄资产。出格提款权篮子由国际钱币基金组织每五年审查一次,今朝包罗美元(41.73%),欧元(30.93%),人民币(10.92%),日元(8.33%)和英镑(8.09%)。

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